主持人：先想聽聽您對近期行情的一個(gè)判斷，特別是好不容易感覺這大盤似乎是重拾升勢了，還站上了3200點(diǎn)，這昨天一根陰線又回來了，所以大家心里又不淡定了，您覺得市場未來趨勢究竟如何呢？

天和思創(chuàng)資產(chǎn)管理公司董事長 鐘軍：首先我們對這個(gè)市場得有一個(gè)全面的、正確的認(rèn)識，2017年概括而言，它是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的行情，它之所以會有結(jié)構(gòu)性的行情，根源在于它是一個(gè)存量博弈為主的市場，這種趨勢還會持續(xù)到2020年。原因是金融供給側(cè)改革，導(dǎo)致了整個(gè)市場的資金是處于緊平衡狀態(tài)，所謂緊平衡就是錢少、股票多，就像地多水少，只能挑著澆，所以我們從策略角度來說，我們一定要用一個(gè)尋找確定性的策略才能夠把握市場。

主持人：但只是因?yàn)殄X少嗎？如果是有賺錢效應(yīng)了，那就不會有新的資金能夠進(jìn)場嗎？所以您判斷它是一個(gè)結(jié)構(gòu)性行情，還有什么其它的因素嗎？

天和思創(chuàng)資產(chǎn)管理公司董事長 鐘軍：賺錢效應(yīng)，其實(shí)很多板塊，有一些板塊賺錢效應(yīng)比較明顯，當(dāng)然每一年的結(jié)構(gòu)分化會有很大的不同，比方說2017年它是整個(gè)大公司在漲，所以大公司的賺錢效應(yīng)很強(qiáng)，但是在2017年年末的時(shí)候，各個(gè)機(jī)構(gòu)的策略比較同質(zhì)化，并且在今年這些機(jī)構(gòu)也普遍還堅(jiān)持一個(gè)慢牛的看法，在這種狀況下，就有存量資金中的相當(dāng)部分，甚至是大部分還在藍(lán)籌白馬上站崗，所以就導(dǎo)致了今年存量博弈中的小部分繼續(xù)在博弈，那么一季度就繼續(xù)在其它的板塊上博弈，并且和過往有一個(gè)極大的不同，就是只有一個(gè)到兩個(gè)板塊上漲，而伴隨著幾十個(gè)板塊的下跌，所以就造成了這種表面上看來是賺錢效應(yīng)非常不強(qiáng)，但是只要是把對了方向，比方說如果一季度您重倉醫(yī)藥，您的收益率可能已經(jīng)和去年持平了。

主持人：如果我們看短期，比如現(xiàn)在5、6月份，或者說今年到下半年這樣一個(gè)時(shí)間段的話，您怎么判斷這個(gè)時(shí)間段里的市場表現(xiàn)？

天和思創(chuàng)資產(chǎn)管理公司董事長 鐘軍：首先我們講策略，結(jié)構(gòu)性行情既然已經(jīng)認(rèn)定了是錢少股票多，那我們就只能有選擇性地，選擇什么樣的東西？就是多維度、確定性強(qiáng)的。一季度之所以是醫(yī)藥，就是因?yàn)獒t(yī)藥板塊它是屬于一個(gè)多維度的、確定性強(qiáng)的板塊。我們首先從宏觀政策角度來說，它特別符合高質(zhì)量的增長，高質(zhì)量的增長最容易被解讀為科技+成長，這個(gè)行業(yè)又非常容易量化，怎么量化的呢？因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)是難得的科技投入，也就是研發(fā)投入能和未來的產(chǎn)出成正相關(guān)，甚至接近線性的一個(gè)板塊；從數(shù)據(jù)角度來說，這個(gè)行業(yè)也是難得的2017年同比增長，2018年同比加速增長的一個(gè)行業(yè)，再加上過往它又長時(shí)間沒有漲，所以這三者疊加在一起，它的確定性就非常之強(qiáng)了，這就是我們說的多維度。那么下一個(gè)階段就重點(diǎn)找什么叫多維度，有沒有其它的多維度。

主持人：大家現(xiàn)在一個(gè)普遍的感受，很難做，難在哪？時(shí)點(diǎn)不好把握，節(jié)奏不好把握，熱點(diǎn)輪換你也很難把握，大家究竟應(yīng)該采取怎樣的策略呢？

天和思創(chuàng)資產(chǎn)管理公司董事長 鐘軍：既然是錢少，策略就是尋找確定性。剛才您說的面對很多投資者，他可能都會出現(xiàn)一種情況，我買這個(gè)股票，買那個(gè)股票都會賠錢，但是他都會說出一點(diǎn)或者一條這個(gè)股票上漲的理由，但是事與愿違，根源在于什么？在于沒有正確認(rèn)識這個(gè)市場在這個(gè)階段是處于錢少的狀況，那么在這種狀況下，一個(gè)維度或者一個(gè)理由是不足以引起在這個(gè)板塊或者在這個(gè)股票上的風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇提升，也就是說不足以支撐它上漲，那么應(yīng)該從多個(gè)角度、多個(gè)維度去形成一個(gè)交集，找到一個(gè)共振點(diǎn)，那么這個(gè)板塊或者這個(gè)股票就極有可能上漲。

主持人：您覺得哪些角度和標(biāo)準(zhǔn)是大家考量的重點(diǎn)，哪些板塊或者是領(lǐng)域又符合您的這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)？

天和思創(chuàng)資產(chǎn)管理公司董事長 鐘軍：我們習(xí)慣于從三個(gè)方面重點(diǎn)去談它的維度，第一個(gè)是宏觀政策，宏觀政策導(dǎo)向上是不是支持它；第二個(gè)維度主要是涉及到一些行業(yè)的中觀和微觀的數(shù)據(jù)，比方說，醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)典型的去年年底同比增長，今年一季度加速增長的行業(yè)；第三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是最小阻力方向，通俗地說就是很長時(shí)間沒炒過了。

主持人：之前沒漲過，現(xiàn)在可能估值各方面可能都比較合理，好，醫(yī)藥板塊曾經(jīng)符合您這三大標(biāo)準(zhǔn)，下半年您覺得哪個(gè)領(lǐng)域是符合這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)？

天和思創(chuàng)資產(chǎn)管理公司董事長 鐘軍：我覺得可能不用等到下半年，有可能是下個(gè)月或者是隨時(shí)會出現(xiàn)這種機(jī)會，我們重點(diǎn)是看好環(huán)保板塊。

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（本期制作：徐燁   稿件來源：央視財(cái)經(jīng)頻道《交易時(shí)間》  微博@央視交易時(shí)間）